はじめに
日経新聞で、ドル、実力より14円高 揺り戻しに市場動揺の火種という記事を見つけたので、要約を記録しておく。
記事要約
１）ドル高基調が続いている。
２）ワクチン接種、米経済の急回復が背景にある。
３）一方で政府の債務が膨らんでいる。
４）このため理論上の為替レートが示すのはドルの価値の低下。
５）実力と乖離して強すぎるのはいずれ揺り戻しを招く。
６）16日時点のドル円は108円。
７）日経均衡為替レートは94円で、14円分のドル高。
８）均衡レートは、各国の政府債務や経常収支から算出する。
９）計上赤字の大きい国の通貨は相対的に対価を落とす。
１０）2020年10月～12月期の均衡レートは１ドル94円
１１）2019年10月～12月期は110円だった。
１２）巨額の財政出勤に動いた結果、政府債務が一段と膨らんだ。
１３）対円で見れば、16円分の価値を落とした。
１４）バイデン政権は更に、２兆ドルの追加経済を発表
１５）増税など財源を確保できなければ債務は一段と膨らむ。
１６）個人消費は急激に回復しており、輸入増に伴う貿易赤字も増える可能性がある。
１７）理論的にはドル安は続く。
１８）にもかかわらずドル高は続いている。
１９）リーマン時も理論値と実勢に開きがみられた。
２０）理論値に近づく形でドル安が進んだ。
２１）ドル高が進めば、ドル建て債務を抱える一部の新興国では返済負担が高まる。
２２）新興国の債務不安を招きかねない点は世界経済のリスク。
２３）理論値をおいかける形で急速にドル安が進む場合は注意が必要だ。
２４）ドル安と物価上昇が連動すれば、緩和継続を前提にする金融市場が動揺するリスクがある。
