4h

来週の相場予想（8月第2週中盤〜第3週序盤）

1. テクニカル状況

直近価格：147.70付近で推移。
Pivot：週足P（Pivot）は147.26付近、R1は148.59、S1は146.13。
MA100（4時間足）：現在価格はMA100（青線）付近に位置しており、方向感は横ばい〜やや上向き。
ZigZag波動：7月末の150円台からの下落後、146円台で下げ止まり反発中。

2. サポート・レジスタンス

上値抵抗：148.60付近（R1、過去の高値重合）と149.20（R2付近）
下値支持：146.10付近（S1、直近安値）と145.75（主要サポート）

3. シナリオ

強気シナリオ（上昇）

148.60を4H終値で突破 → 149.20〜149.60へ上昇
米金利高止まりやリスクオフでドル買い強まる場合

弱気シナリオ（下落）

146.10を割り込むと145.75→144.90（S2）まで下落の可能性
米金利低下や株高で円買いが出る場合

4. 来週の注目ポイント

米CPI（消費者物価指数）やFOMCメンバー発言で金利見通し変化
日銀関連報道による円相場の変動
148.60突破か、146.10割れかが方向性を決める節目

ファンダメンタル × テクニカルによる予測シナリオ

月〜火：CPI発表直前

注目材料：インフレ鈍化感が限定的ならドルは下げ渋り、逆に弱ければ一時急落のリスク。
想定レンジ：147.2～148.6（テクニカル上のP、R1ライン）を中心としたレンジ展開を予想。

火〜木：CPI・PPI・雇用指標の影響

CPIが高ブレイク（予想より高い場合） → ドル買い、148.6上抜けで149円台回復の可能性。
指標が軟調 → 146.1（S1）割れで145.8〜145.0への調整リスク。

金：小売売上高などで週末の流れ決定

消費データ堅調ならドル支援、円安傾向継続。
鈍化ならリスクオフ・円買い再燃で145円台割れも視野。

日本要因との連動

日銀のスタンス「現状維持」なら円買い圧力強化。
改革意欲や政策期待が高まれば、相対的に円安要因と作用する場合も。

まとめ：来週の展望

時期	注目材料	想定方向性
月〜火	米CPI、FRB講演	インフレ強→ドル買い、弱→円優位
火〜木	PPI・失業保険	景気鈍化色濃→円優勢、強さ継続→ドル堅調
金	小売他指標	消費堅調→円安、鈍化→円高リスク
全般	日銀政策・報道	改革期待→円安、慎重姿勢→円買い

テクニカルでの 148.6突破／146.1割れ が週後半の方向性を示唆すると見られます。

1) FRB（当局者）発言のトーン別短期〜中期の相場反応

（「トーン」は発言が示す金融政策の方向性：ハト（dovish）／中立（neutral）／タカ（hawkish））

A. タカ（hawkish） — 利上げ維持・追加利上げ示唆／インフレ警戒強調

即時的：米長期金利（10年物利回り）が上昇 → ドル買い、株安（短期的に）→ リスクオフなら円安が一時的に後退するが、通常はドル高／円安が発生。
（Fed発言は債券利回りとボラティリティを押し上げやすい。）。Duke's Fuqua School of Business Kunal Sangani
期待される市場動き：USD/JPY の上抜け（テクニカル抵抗突破）や、ボラティリティの急拡大。

B. 中立（neutral） — 現状維持／不確実性を強調

即時的：市場は比較的落ち着くが、「何も変わらない」→ 既存ポジションの調整が入りやすく、方向感薄いレンジになる。
市場は他の経済指標やサプライチェーン、政治リスクに敏感になる。European Central Bank

C. ハト（dovish） — 利下げ示唆／金融緩和寄りのトーン

即時的：米金利低下 → ドル売り・株高 → リスクオン場面では円安が一旦和らぐ（ただしリスクオンで海外資金の円売り→複雑な動き）。
中長期的：利下げ期待が強まると米債利回りが下がり、為替はドル安圧力が持続しやすい。Duke's Fuqua School of Business サイエンスダイレクト

応用ポイント（実務）

FRB発言時は短期の利回り変動（2年・10年）を同時にモニター。利回りの方向がUSD/JPYを素早く決定するケースが多い。Kunal Sangani
要人発言の「語気（certainty）」と「条件（if…）」の有無を評価：条件付きであればマーケットへの衝撃は限定的、断定的なら波乱が大きい。サイエンスダイレクト

2) 米国の財政・政策リスク（要点と参照資料）

主要ポイント

財政赤字の拡大・債務負担増：CBOの見通しでは中期〜長期で赤字と負債が増加しており、利払い負担の拡大が懸念される。高水準の赤字は長期金利上昇を通じて市場（→ドル・債券）に影響。cbo.gov+1
**最近の立法（例：大規模減税／支出拡大）**は短期景気刺激だが、中長期で国債発行増→市場のリスクプレミアム上昇を招く可能性あり（CBOや報道参照）。ポリティコマーケット・ウォッチ
市場感応度：米国債の需給、外国保有比率、信用格付け動向がドル・長期金利に直結。信用懸念が出ればドルと長短金利に大きな影響。Jacksonville Journal-Courier 米国財務省財政データ

実務で見るべき指標／ドライバー

CBOやTreasuryの定期レポート（Budget and Economic Outlook、Financial Report）。cbo.gov 米国財務省財政データ
主要立法のコスト見積もり（CBO解析）とその市場反応（入札・入札利回り）。ポリティコ

推奨資料（必読）

CBO「The Budget and Economic Outlook」＋更新リリース。cbo.gov+1
U.S. Treasury Financial Report。米国財務省財政データ

3) 日本の財政・政策リスク（要点と参照資料）

主要ポイント

公的債務水準（対GDP比）は高止まり：財務省のDebt Management Report等でJGB発行状況、短中期の資金調達計画を確認すること。高齢化に伴う社会保障費の増大も中長期リスク。財務省+1
日銀の政策転換リスク：物価動向や為替（急激な円安）が続けば、日銀は踏み込んだスタンス変更（タームの短縮、指し値操作見直し等）を行う可能性がある。市場はBOJの言い回しに敏感。Reuters FXStreet
政府の財政政策（補正予算・成長戦略）：財政支出拡大は短期景気押上げだが、JGB需給や金利に影響を与える可能性あり。財務省

実務で見るべき指標／ドライバー

財務省「Debt Management Report」、予算関連資料（FY予算・補正）。財務省+1
日銀の会合、Summary of Opinions、総裁発言（トーン変化を即時チェック）。Mitrade Reuters

推奨資料（必読）

財務省 Debt Management Report（最新版）。財務省
日本政府の予算資料、財政白書。財務省
日銀のPolicy statements / Summary of Opinions（直近分）。Mitrade Reuters

イベント

国内

11日
○山の日の祝日で休場

12日
○08:50　◇　7月マネーストックM2

13日
○08:50　◇　7月企業物価指数

15日
○08:50　☆　4－6月期実質国内総生産（GDP）速報値
○08:50　◇　対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）
○13:30　◇　6月鉱工業生産確報
○13:30　◇　6月設備稼働率

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

海外

9日
○10:30　◎　7月中国CPI
○10:30　◎　7月中国PPI

11日
○15:00　◎　7月ノルウェー消費者物価指数（CPI）
○16:00　◇　6月トルコ鉱工業生産
○21:00　◇　6月メキシコ鉱工業生産

12日
○08:01　◇　7月英小売連合（BRC）小売売上高調査
○09:00　◎　4－6月期シンガポール国内総生産（GDP）確定値
○10:30　◇　7月豪NAB企業景況感指数
○13:30　☆　豪準備銀行（RBA）政策金利発表
○15:00　◎　7月英雇用統計（失業率／失業保険申請件数推移）
○15:00　◎　4－6月英失業率（ILO方式）
○16:00　◇　6月トルコ経常収支
○18:00　◎　8月独ZEW景況感指数
○18:00　◎　8月ユーロ圏ZEW景況感指数
○18:30　◎　4－6月期南アフリカ失業率
○19:30　◎　7月インドCPI
○21:00　◎　7月ブラジルIBGE消費者物価指数（IPCA）
○21:30　◇　6月カナダ住宅建設許可件数
○21:30　☆　7月米CPI
　　　　　☆　エネルギーと食品を除くコア指数
○23:00　◎　バーキン米リッチモンド連銀総裁、講演
○13日03:00　◎　7月米月次財政収支

13日
○10:30　◎　4－6月期豪賃金指数
○15:00　◎　7月独CPI改定値
○20:00　◇　MBA住宅ローン申請指数
○20:00　◇　6月南アフリカ小売売上高
○21:00　◎　6月ブラジル小売売上高
○23:30　◇　EIA週間在庫統計
○14日01:00　☆　4－6月期ロシアGDP速報値
○14日01:00　◎　7月ロシアCPI
○14日02:00　◎　グールズビー米シカゴ連銀総裁、講演
○14日02:30　◎　ボスティック米アトランタ連銀総裁、講演

14日
○08:01　◇　7月英王立公認不動産鑑定士協会（RICS）住宅価格
○10:30　◎　7月豪雇用統計（失業率／新規雇用者数）
○15:00　☆　6月英GDP
○15:00　☆　4－6月期英GDP速報値
○15:00　◎　6月英鉱工業生産／製造業生産高
○15:00　◇　6月英商品貿易収支／英貿易収支
○15:30　◇　7月スイス生産者輸入価格
○15:45　◇　7月仏CPI改定値
○17:00　◎　ノルウェー中銀、政策金利発表
○18:00　☆　4－6月期ユーロ圏GDP改定値
○18:00　◎　6月ユーロ圏鉱工業生産
○21:30　◎　7月米卸売物価指数（PPI）
　　　　◎　　食品とエネルギーを除くコア指数
○21:30　◎　前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数

15日
○11:00　◎　7月中国鉱工業生産
○11:00　◎　7月中国小売売上高
○17:30　◎　4－6月期香港GDP確定値
○21:30　◇　6月カナダ製造業出荷
○21:30　◇　6月カナダ卸売売上高
○21:30　☆　7月米小売売上高
○21:30　◎　8月米ニューヨーク連銀製造業景気指数
○21:30　◇　7月米輸入物価指数
○22:15　◎　7月米鉱工業生産
　　　　 ◇ 　　　設備稼働率
○23:00　◇　6月米企業在庫
○23:00　◎　8月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、速報値）
○16日05:00　◎　6月対米証券投資動向
○インド（独立記念日）、韓国（解放記念日）、ポーランド（聖母被昇天祭）、休場